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PD、黄金和铂金什么时候会回归

钯出人意料地成为最大赢家之一,因为美国经济的负增长放缓,越来越多的担忧引发对冲投资繁荣。截至1月18日21:00,纽约钯期货价格徘徊在每盎司1370美元左右,此前一天钯价格上涨超过100美元,创下历史新高。$每盎司1397.4。

在这背后,大量从美国股市撤出的投机性资本猜测钯供应短缺,并积极买入以获利。阿伯丁标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)投资策略总监麦克斯韦黄金(Maxwell Gold)对记者说,在他看来,投机性资本炒作已经使贵金属市场的定价成为可能。相当不合理。例如,钯的价格远高于黄金,但实际上,黄金的价值应该高于钯。此外,钯和铂的价格差一次超过500美元,这可能会促使汽车制造商改用铂,而不是钯作为汽车尾气的催化转换器。原材料。

更重要的是,当前全球贸易保护主义的兴起减缓了汽车行业的增长。麦克斯韦黄金指出,市场对钯的需求是否如预期的那么高,也应该受到很大的质疑。

几家金融机构的贵金属交易员透露,在钯期货上涨至每盎司1400美元之后,许多投机资本开始选择获利回吐,因为他们也知道,面对供应和需求之间的紧张关系,钯和黄金的短期价格上涨必然会导致短期狙击手。曼德

目前,他们最大的担心是,一旦钯失去价值并返回市场,它可能会拖累黄金和铂金,并剥夺全球资本作为避险投资的重要避风港。

投机资本的杰作

1月16日,纽约钯期货首次突破每盎司1300美元,令许多金融机构的贵金属交易商感到震惊。一天之后,它每天涨了100多美元,交易员们都很困惑。一位对冲基金经理对记者坦诚地说。

钯和黄金期货的上涨幅度超过了钯和黄金现货。截至1月18日21:00,钯和黄金价格徘徊在每盎司1415.57美元左右,但一天前达到了每盎司1437美元的历史高点,这是自2002年以来首次超过黄金现货价格。

据《21世纪经济报道》的初步统计,今年钯和黄金的价格上涨了15%以上,远远超过了黄金和铂,这两种都是贵金属。

对冲基金经理认为,这轮对钯的投机投机投机活动主要是由美国国会发起的,美国国会反对解除美国对俄罗斯金属生产商的制裁,俄罗斯是世界上最大的钯生产商,这导致人们对钯供应短缺的担忧加剧,并大规模撤出美国股票寻找投资避风港。投机资本寻找新的投机利润目标。

根据晨星的最新数据,2018年12月,美国活跃的投资管理基金因美国股市持续剧烈波动和对美国经济增长放缓的担忧加剧而出现了1430多亿美元的外流,这是历史上最大的月度外流。

值得注意的是,除了新兴市场和美国债务对冲之外,这些巨额资金还流入了贵金属市场。特别是当他们发现钯和黄金的投资主题与黄金相比供应短缺时,他们选择放弃黄金,转而投资钯和黄金。

一位参与钯投资的大宗商品对冲基金经理告诉记者,在过去的一个月里,许多事件驱动的对冲基金将其持有的钯从0%提高到5%以上,而黄金投资的比例仅从4%提高到6%,因为他们发现更多对冲基金同行正在接受类似的投资。并认识到,在钯的操作上存在更大的投机买卖收益空间。

甚至一些对冲基金也直接购买钯看涨期权,看涨期权将在一个月内到期,执行价为1400美元,因为他们押注钯产量不到黄金的千分之五,主要集中在南非和俄罗斯的几家钯矿商手中。当他们因制裁和内部社会矛盾等各种原因不敢增产时,钯和黄金的价格就会飙升。

事实上,当钯在1月17日接近每盎司1400美元时,它们几乎达到了买入期权的利润目标。

除了投机资本投机,最近几天钯和黄金ETF的涌入也是钯和黄金价格飙升的重要原因之一。

但这些大型管理者押注通过持有钯ETF来增加钯的价格,也有他们的投资安全考虑。他认为,这是因为钯的增加与投资逻辑相反,他们认为全球贸易保护主义的兴起减缓了汽车业的增长。(拖累对钯的需求),只要钯的价格被高估并回落,它们将使市场盈利。

记者了解到,这些大型管理机构正在密切关注美国居民流动率对汽车行业增长和钯需求增长的具体影响。一旦数据证明美国经济的负增长已经导致消费者需求下降和汽车转让数量减少,这将成为他们迅速退出钯ETF的触发因素。

黄金和白金什么时候会翻身

值得注意的是,最近几天钯和金的快速增长已经使黄金和铂黯然失色。

特别是在全球汽车行业爆发柴油排放丑闻后,铂金价格徘徊在每盎司809.65美元左右,仅比去年的每盎司756美元的低点上涨6.5%,这导致了铂金需求和价格的双重下降。

事实上,铂金价格上涨主要受美元指数下跌的影响,投机资本整体上似乎不愿将铂金作为对冲资产。上述大宗商品对冲基金经理指出,柴油排放丑闻导致铂金一直处于供过于求的状况。近年来,这使得投机者相信,与钯相比,铂缺乏最重要的炒作主题。

2018年11月,世界铂金投资协会预测,今年铂金供应量仍将比需求量高45.5万盎司。

Sprott的投资组合经理Shree Kargutkar对记者说,尽管钯和铂之间的巨大价差吸引了许多金融机构,希望大量汽车制造商正在考虑用铂替代钯,但汽车制造商需要18到24个月的时间来进行竞争。通过上述业务调整,将汽车尾气催化转化器的化学成分由钯转化为铂,还涉及制造、设计和供应链成本,毕竟铂主要用于柴油尾气催化,而钯则用于催化。汽油废气排放测试。

他指出,因此,利用上述实验对象复制铂金也显得苍白无力。

金融市场上有许多机构愿意仿制白金。

太平洋投资管理公司(PIMCO)大宗商品投资组合经理尼克约翰逊(Nic Johnson)认为,铂金可能是贵金属中脱颖而出的黑马。一方面,铂金的价格与黄金和钯相比低估了很多,因此价格下跌的空间有限。另一方面,在成交量较低的情况下,只要黄金和钯基金的流入量略有转向买入铂金ETF,就会极大地改变铂金供需关系,引发价格大幅反弹。

记者了解到,与铂金相比,对黄金反弹力度感兴趣的人较少,虽然钯和黄金变色,但仍不乏新的追随者。

股票集团投资公司(Equity Group Investments)的创始人萨姆泽尔(Sam Zell)最近承认,他一生中第一次购买黄金,因为他认为黄金是一种很好的风险对冲工具,而且之前黄金价格的暴跌也减少了黄金供应,支撑了黄金价格的反弹。

此前,黄金还是人桥水基金和世界最大对冲基金保尔森基金的重要持仓者。

然而,目前黄金价格要重新逆转超钯,只能等待钯本身价格下跌,毕竟,对冲投资在整个金融市场的焦点是钯。交易看涨集团(Trade Bulls Group)贵金属分析师阿西夫希拉尼(Aasif Hirani)指出。(陈志,21世纪经济报告)

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